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华尔街见闻|中国经济距L型底部尚有两项调整

时间:2016-11-22 来源:华尔街见闻

11月20日,国务院发展研究中心党组成员、办公厅主任余斌在华尔街见闻“2017全球最佳投资机会”峰会上称,中国经济处在下行调整中,正由高速增长阶段逐渐进入中高速增长阶段,而距离L型底部尚有两项调整有待完成。


他认为,在这种调整中,需求侧持续回落的趋势短期内难以避免。但可以以此为前提,把工作着力点放在加大供给侧调整的力度上,在中高速这一新的增长平台上实现新的供求平衡。而在供给侧的调整中,有推进农业现代化、企业优胜劣汰、服务业去垄断、促进消费等一系列重点需要关注。


距离L型底部尚有两项调整


余斌分析称,目前经济下行主要源自制造业和房地产投资增速的调整,以及传统竞争优势(人口红利)的消弱。中国加入WTO以后,制造业十年间的平均增速达到30%,今年前三季度已经下降到3.1%;2000年到2013年,房地产投资平均增长24%,今年前三季度增幅只有6.6%。


制造业和房地产投资增速的调整,使得整体投资增长从过去的超过20%降至今年前三季度的8.3%,影响了整体经济增长。过去低成本、低价格的竞争优势也在逐步削弱,出口增长在加入WTO以后的十年平均增速是23%,近两年以来一直是负增长。


余斌认为,中国经济要到达L型底部,尚有两项调整未完成:基础设施投资高增速的调整,消费增长与收入增长的背离。


基础设施投资高增长。今年1到10月份的增幅在20%左右,远高于全国财政收入5.9%的增长速度,这必然会带来中央政府或地方政府债务。


消费增长与收入不匹配。前三季度,全国居民人均可支配收入实际增长6.3%,而社会消费品零售总额实际增长9.8%。消费增长与收入增长的长期背离不可持续,房地产和汽车的消费增长已从高速增长进入相对平稳的阶段。


加大供给侧调整力度,在中高速增长平台实现新的供求平衡

余斌说,后发追赶国家的追赶进程大致上可以分为五个阶段:起飞阶段、高速增长阶段、中高速增长阶段、中低速增长阶段、增速回归的阶段。可以认为,中国经济的高速增长阶段已经结束,正在转入中高速增长阶段。


余斌对比了中印两国的差异,中印同为发展中国家,印度去年的经济增长比中国高0.6个百分点,这是因为中国正在进入中高速增长阶段,经济增速呈现出逐年下降的趋势,而印度的高速增长阶段刚刚开启。


在余斌看来,当前中国经济增速的下降,是中国经济迈上更高水平、更高阶段的表现,而不是追赶进程的终止。在迈进中高速增长的过程中,投资、出口和工业驱动增长的模式渐行渐远,而依靠消费、服务增长和效率提升支撑的模式越来越近。


增长阶段转换导致潜在增长率下降的趋势短期内难以逆转,未来中国经济不可能是U型,也不可能是V型,而将呈现成L型。经济增速出现了改革以来从未有过的长时间、大幅度调整。


余斌称,在目前的调整中,唯一的解决方案是采取积极的财政政策和稳健的货币政策,适度扩大总需求,防止需求侧短期断崖式下降。需求侧持续回落的趋势,短期内难以避免,但可以以此为前提,把工作着力点放在加大供给侧调整的力度上,在中高速这一新的增长平台上实现新的供求平衡。


实现农业现代化,淘汰低效企业,放松服务业管制

余斌认为,供给侧改革有以下要点:


第一,改变农业依赖劳动力的模式,实现农业的现代化。我们要逐步改变一家一户小规模的、主要依靠劳动力生产农产品的方式。民工荒、招工难度大幅度上升之后,农业却仍然停留在主要依靠劳动力生产的阶段;农产品生产成本大幅度上涨和农产品价格远远高于国际市场价格,农业彻底丧失竞争能力。要改变这种状况,就需要改革土地经营制度,改革农产品价格形成机制,改革农业扶持政策体系,让农业走上规模化的道路,从而才有可能实行机械化,出现机器换人的状况,最终农业才可能实现现代化。


第二,行业的分散程度过高,需要不断淘汰低效率的企业。中国现在是全球制造业大国,但存在大而不强的问题,行业过度分散,集中度明显偏低,从而带来行业缺乏竞争能力的状况。要转变政府职能,消除地区封锁,形成统一的市场,促进兼并重组,促进优胜劣汰。只有不断淘汰行业内的低效益企业,才有可能让生产和市场逐步向高效益产业转型,从而提高行业的竞争度和竞争能力、盈利能力,才有可能建设制造业强国。


第三,服务业要打破垄断,放松管制。扩大服务业对内对外开放,放松管制,才能加快服务业发展。还要解放人、资金、土地等生产要素,激发和释放经济的内在活力。改革开放初期,中国正是通过解放人、资金、土地,激发这些生产要素的活力,才有了过去经济的高速增长。今天需要再次解放这些生产要素,激发和释放经济的内在活力。


余斌还提到,我国服务业占GDP比重虽然有大幅度提高的趋势,但跟美国相比,差距仍然十分巨大。未来,无论是生产性服务业,还是生活性服务业,都有巨大的投资和发展空间。


类似的还有居民消费。如果居民消费能力大幅度提高,老百姓能消费、愿消费、敢消费,中国一定会从世界工厂转变为世界市场。

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